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FT中文网最新发表评论认为，中国的地产开发商正在玩一种政府支持的击鼓传花游戏。

大连万达商业地产正在将酒店和主题公园资产，与相关债务一道抛售给中等规模的地产开发商融创。被转让的酒店资产和主题公园资产价值各自均为300亿元人民币左右。

万达与融创合作之谜

尽管这两家公司在各自的网站上都对此交易给出了官方解释，但这并不能平息市场中的怀疑。这一现象也说明了一个问题，即中国的企业界存在很多悬而未决的问题。这一谜团的核心就在于万达撤资带来的巨额成本。

万达董事长王健林给出的唯一正式说法是，为了“压缩债务”并适应“轻房地产资产”的经营模式。而在此之前，他从未流露出任何万达集团要出售资产的迹象。

考虑到王健林曾经将公司业务多元化的希望寄托在万达国际城项目上，那么他跟融创的交易就更让人感到吃惊和不解。

此外，引起外界关注的另一个原因是这项交易的紧迫性——两家企业同意在7月底之前签署详细的交易协议。本周二，融创中国在一份提交给香港证券交易所的文件中表示，完成这笔交易的295.7亿元资金的最终支付，将会在收到一笔总额达296亿元贷款的两天之内完成，而这笔贷款则来自万达集团。

分析师表示，这一安排将有助于万达集团部分剥离资产中的相关投资风险。

但一大难题是：融创已经是杠杆最高的房地产开发商之一。如果这笔交易能够完成，而且对项目层面的债务估测准确，融创的净负债可能是其股本的4倍多。而截至去年12月，中国房地产公司的平均水平是净负债相当于股本的80%。

万达向融创出售资产的真实原因有三大最靠谱的猜测

据CNBC的报道，根据对事实和可用数据的研究，有三个相对令人信服的理由能够说明万达向融创出售资产的真实原因。

猜测1.海外并购调查造成的公司资金压力

首先是公司的资金压力。万达集团据称是上月接受银行业监管机构调查其海外借款的五大海外并购交易者之一。尽管该公司没有被指控或发现任何不当行为，但此次的调查仍然让国内敏感的债权人深感不安。而部分对冲基金在了解到有关的调查消息后，立即开始抛售万达的股票并引发该公司股价暴跌。

猜测2.万达为A股上市铺路

第二个原因与万达计划在国内A股市场上市有关。2016年9月底，万达集团向股东支付了44亿美元资金，从而让公司从香港证券交易所退市。其退市目的是希望在内地交易所以更高的估值重新上市。

但万达尚未获准在内地证交所上市。

猜测3.万达意在收购乐视

第三个原因可能与万达收购乐视互联网信息技术公司股权的猜测有关。因为这一资产与万达的娱乐中心有协同作用。

一位不愿透露姓名的国有不良资产管理公司的资产经理表示，万达可能已经与融创达成协议，接管陷入困境的乐视。在今年1月份，融创控股以22亿美元的价格收购了该公司。

有知情人士透露，万达集团旗下万达影业一直在寻求收购流媒体视频网站的机会。