这篇文章老余花了不少时间，不喜欢勿喷！

公司简介：

索通发展产品是预焙阳极和生阳极，生阳极是预焙阳极生产过程的中间产品；2016年，预焙阳极的营收占比达到92%，毛利占比达94%。2017年上半年，公司营业收入同比增长91.34%至14.19亿元，主要源于预焙阳极价量齐升两个方面：1）受益于嘉峪关炭材料于去年中期达产，预焙阳极产量增长至43.55万吨，销售量同比增长57.91%至45.83万吨，其中出口15.67万吨，国内销售30.16万吨；值得一提的，其向关联方东兴铝业销售收入同比增长121.7%至8.91亿元，占总收入比例也同比提升15.9%至62.8%。2）预焙阳极平均销售价同比增长21.2%至3096.5元/吨；2017年上半年，公司归母净利润同比增长2532.83%至2.16亿元，不仅得益于预焙阳极价量齐升带来的营收高增长，也来源成本和三费控制以及收回坏账等三个方面。

下半年，京津冀及周边“2+26+3城”环保政策要求，在冬季采暖季，不能达到特别排放限值的炭素企业全部关停，达到排放值的企业也将限产50%。但目前多数企业都未达到特别排放限值；假设所有企业均达标，那么该政策将使今年炭素企业减产44.5万吨（按年计减产量约为120万吨）。即使电解铝违规运行产能（约540万吨）全部关停，同时冬季限产30%，预焙阳极2017全年也将出现24万吨的供给缺口，供应紧缺趋势在下半年尤为明显；一旦大量炭素企业因达不到排放标准而停产，供需矛盾将更为突出。8月之后，多数企业普遍上调预焙阳极价格100元/吨左右，青海预焙阳极售价已达到4350-4450万吨。

索通发展是A股市场上唯一从事预焙阳极生产的公司，出口市场占有率高达33%，位居全国出口量首位。目前，公司已具备86万吨的/年的商用预焙阳极产能，并且均达到环保排放标准，其中嘉峪关索通25万吨和嘉峪关炭材料34万吨产能位于甘肃（不受2+26城环保限产政策冲击）。同时，子公司索通齐力30万吨预焙阳极建设项目也正在积极筹备中，未来产能规模再上台阶值得期待。

------简评：30万吨年底就能投产，公司产品不受环保政策影响。

目前38倍动态PE的次新股。下面来分析下今年上半年的盈利情况，后面还有爆料。

从中报可以直接算出上半年预焙阳极销售的均价和预焙阳极的生产成本。

另外，预焙阳极的主要原料是石油焦，公司对石油焦每上涨10%，对生产成本的影响有预测。因为公司可以利用生产环节自发电，有效的降低了生产成本，所以石油焦价格的上涨对公司而言，影响并没有那么多。

如果石油焦上涨10%，预焙阳极价格上涨10%，且不说预焙阳极的价格本来就比石油焦贵，如果预焙阳极的售价按公式同步上涨，每吨的毛利润只会越来越大。

从中报中计算出，预焙阳极上半年的平均售价是3096吨，生产成本是2243，不考虑销售成本等，毛利润是每吨853。对比2016年的数据，预焙阳极售价2332，生产成本是1872，吨毛利润460。可以很简单的看出了，毛利润差不多翻倍了。由此可以看出来，如果预焙阳极价格上涨（原料价格同比上涨的情况下），每吨的毛利润更高。目前预焙阳极的售价是4350吨，由此可以看出，即使原料价格上涨，每吨的毛利润比一季度、二季度（甚至是中报平均）都要高，因此公司三季度的业绩会明显好于二季度。

如果按生产成本2243每吨，预焙阳极售价3096每吨来算，不考虑销售成本，毛利润每吨853，毛利润率是27.55%，如果售价是4350，那么保持毛利润率不变，毛利润每吨是1198。三季度生产了22万吨，那么三季度的毛利润应该是2.64亿，如果按中报毛利润3.77亿，净利润2.23来算，三季度净利润应该是1.56亿。考虑到中报中没有一季报和二季报销售的具体数据，实际上，中报的净利润水平被一季报拉低了部分，但是一季报有计提的冲回，因此就以中报的净利润水平来算测算三季度的净利润。

因此三季度净利润应该是1.56亿左右，具体的还涉及到外销的数量（外销的毛利率是高于内销的，各年份也不一样），汇率问题，因此数据可能会有偏差。生产成本的预估也可能有偏差。

四季度，基于同样的考虑，预焙阳极的售价按4500每吨计算，适当修正净利润率的水平，那么四季度的利润是1.96亿。

全年的收益是2.16+1.56+1.96=5.68亿。每股收益2.37元。

这个估算应该是比较偏保守的。

相对于目前的价格，PE 28.83倍。

下面就是重磅新闻！！！！

索通发展与云铝合作年产100万预焙阳极，目前产能才80多万，加后续产能30万，准备加100万。。。。。。后面你懂得。

此股上市后还未有爆炒，10月26日要公布三季度预报，业绩好，有股本扩张需求，送给大家的国庆和中秋礼物！