焦点速读：长联科技2026年中报：硅基材料放量拉动营收+18.73%，净利润降40.03%，增长引擎切换期盈利承压

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分产品（2026H1）营业收入毛利率营收同比毛利率同比变动水性印花胶浆13,729.96万元35.37%-14.40%-3.49pct硅基材料9,568.84万元10.27%+134.81%+3.72pct其他5,353.16万元21.27%+7.48%-2.48pct化工行业合计30,573.12万元23.58%+22.35%-7.61pct境内25,871.11万元21.13%+18.09%-6.22pct境外5,073.30万元41.73%-4.66%-0.66pct

指标2025年全年2026年上半年研发投入3,384.22万元（占营收5.96%）1,851.25万元（同比+24.05%）发明专利（累计）41件（截至2025.6.30）44件（截至2026.6.30）参与国家标准2项3项广东省高新技术产品证书23项24项

指标（2026H1）金额同比营业收入32,328.85万元+18.73%归母净利润1,478.30万元-40.03%扣非归母净利润1,387.90万元-41.49%经营活动现金流净额5,612.37万元+287.50%基本每股收益0.1170元-40.06%加权平均净资产收益率1.56%-1.06pct

分产品占营收比重2024年2025年2026H1水性印花胶浆67.45%53.57%约42.46%（按化工业务口径）硅基材料6.62%20.71%约29.59%（按化工业务口径）水性树脂7.90%8.07%—其他18.03%17.65%约16.56%（按化工业务口径）

增长引擎已明确切换：水性印花胶浆作为传统核心业务连续收缩（2025年-18.43%、2026H1-14.40%），硅基材料连续高增（2025年+221.40%、2026H1+134.81%）并成为收入增长主力；PCB干膜作为并购新增业务仍处亏损培育期，尚未形成利润贡献。值得关注的是，硅基材料毛利率仍显著低于水性印花胶浆（2026H1分别为10.27%与35.37%），尽管单期毛利率已同比改善3.72pct，但收入结构向低毛利产品倾斜是净利润下滑的直接原因之一。

指标2024年2025年2026H1营业收入5.53亿元（+4.38%）5.68亿元（+2.71%）3.23亿元（+18.73%）归母净利润7,003.16万元4,064.52万元（-41.96%）1,478.30万元（-40.03%）经营现金流净额4,973.32万元4,072.39万元（-18.12%）5,612.37万元（+287.50%）加权平均ROE10.17%4.33%1.56%

收入增速明显修复（由2025年的+2.71%回升至2026年上半年的+18.73%），但盈利连续两个报告期深度下滑，且2026年上半年归母净利润（1,478.30万元）已低于2025年同期（2,464.93万元）。经营现金流与净利润背离扩大，体现回款管理改善对经营质量的支撑；但毛利率下滑幅度（2026H1化工行业毛利率23.58%，较2025年全年的29.50%继续走低）提示盈利端的压力尚未触底。2026年上半年利润分配预案为每10股派现0.80元（含税），与2025年度每10股派1.00元+转增4股相比，现金分红绝对额下降。

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