渤海银行香港上市定价 上市首日股价一度破发

今年内地银行的首个IPO项目——渤海银行，近日在港交所挂牌上市。尴尬的是，上市首日股价就一度破发。接着，渤海银行连续三个交易日下跌。7月21日，渤海银行盘中最低跌至4.54港元/股。

据港交所提供的信息，渤海银行此次发售股份28.8亿股，募资规模在136.8亿港元至143.42亿港元。从发行价来看，渤海银行此次发行价为每股4.8港元，仅高于其发行底价0.05港元/股，且略高于其每股净资产4.35元人民币。

时间财经注意到，中国宏泰发展(06166-HK)曾斥资1.21亿港元认购渤海银行2500万股，但上市首日就“割肉清仓”。对此，时间财经多次联系中国宏泰发展方面，截止发稿，未获答复。

渤海银行于2005年12月30日成立，是《中国商业银行法》于2003年修订以来，唯一新成立的全国性股份制商业银行。同时，该行也是国内唯一由外资银行参与发起设立的全国性股份制商业银行，渣打银行作为战略投资者，是其第二大股东。

新股破发

7月16日，渤海银行正式在港交所挂牌上市。该行H股成功上市，使得已上市全国性股份制银行数量增至10家，而这也是2020年首单银行IPO。

渤海银行共发行28.8亿股H股(超额配股权行使前)，最终发行价格为每股4.80港元。全球发售所得款项净额约为134.71亿港元，将用于加强资本基础，以支持其业务的持续增长。

不过，资本市场方面对渤海银行的认可度并不高。7月15日晚间渤海银行公布的发售结果显示，中国香港公开发售初步提呈发售的香港发售股份认购不足。合共接获9668份有效申请，认购合共8471万股香港发售股份，相当于发售股份总数的约0.59倍。

更尴尬的是，上市首日股价就一度破发。当天，渤海银行股价最低跌至4.71港元/股，尾盘拉升至挂牌价格报收。

接下来，渤海银行连续三个交易日下跌。7月21日，渤海银行盘中最低跌至4.54港元/股，截至当日收盘，渤海银行报收4.64港元/股。

割肉清仓

诡异的是，中国宏泰发展刚斥资1.21亿元认购渤海银行，上市首日就割肉清仓。据公告，中国宏泰发展表示，认购和出售，“皆符合本公司及其股东整体最佳利益。”

7月15日中国宏泰发展公布，公司完成认购渤海银行首次公开发售中的股份，公司已获分配2500万股获配股份，最终发售价为港币4.8元。公司就该等获配股份已付认购总额约为港币1.21亿元。

此前，中国宏泰发展表示，“经审阅招股章程(包括有关渤海银行的业务模式及业务前景的资料)，本公司认为，认购事项为具吸引力的投资，亦能为本集团带来潜在投资回报。董事认为，该指示及认购事项的条款乃按一般商业条款订立，属公平合理，且认购事项符合本公司及其股东整体最佳利益。”

没想到，上市首日，中国宏泰发展就割肉清仓所有渤海银行股票。中国宏泰发展公布，2020年7月16日，于联交所出售渤海银行(09668-HK)合共2499.95万股，总代价1.196亿元。预计出售亏损40万元。出售后，集团不再持有渤海银行任何股份。

中国宏泰发展表示，“出售事项旨在令本公司可变现其于渤海银行股份的投资。董事预期将于损益表确认出售事项的未经审核亏损约港币0.4百万元。”预期出售事项所得款项将用作营运资金及╱或用于本集团其他未来投资机会。本公司认为，出售事项乃按一般商业条款订立，属公平合理，且出售事项符合本公司及其股东整体最佳利益。

估值过高?

资本市场对渤海银行不看好，其实早就有预期。

业内人士分析称，一方面目前银行股整体表现疲软，多只银行处于破净状态。截至2019年末，渤海银行每股净资产为4.35元人民币(折合4.77港元)，4.8港元的招股价与该行每股净资产十分接近，PB为1倍左右。

也有观点认为，本次市场对渤海银行认购热情不高，可能与该行从不分红有关。渤海银行曾在招股书中披露，“于往绩记录期间向若干已完成第二轮增资缴款义务的股东宣派及分配特别股息合计21.28亿元。目前，银行并无预定股息分派比率。”

中泰国际证券分析认为，按全球公开发售后的173.3亿股本计算，公司市值为823.2-863亿港元，低于港股同业平均水平。19年公司市盈率约为9-9.4倍，市净率约为1.01-1.05倍，高于港股平均水平。基石方面引入9家投资者，合计认购5.2亿美元。此次稳价人为建银国际，近一年共计7个项目，首日表现2涨3跌2平，该行统计过近一年银行的新股首日均无上涨，综上所述给予其57分，评级为不申购。

渤海银行是一家全国性股份制商业银行，总行位于天津市。拥有33家一级分行 (包括直属分行)、30家二级分行、127家支行、54家社区小微支行，并设立了香港代表处，网点总数达到245家。

时间财经注意到，2017至2019财年，渤海银行同业及其它金融机构存放款项金额由2017年的1517.89亿元降至2019年的785.27亿元，降幅近50%。与此同时，渤海银行向央行借款金额由2017年的240亿元增至2019年的469.06亿元，增幅逾95%。

渤海银行的负债项为何暴增暴减?渤海银行将如何提振投资者信心?就相关问题，时间财经多次致电渤海银行，截止发稿，未获答复。