“我手上的股票都已经腰斩，以后再也不能碰创业板了！”一位今年刚入市的股民向记者发出这样的感慨。对于股民而言，现在手中创业板的股票非常让人为难和头痛，割肉吧，舍不得，补仓吧，心里又没有底，当下这创业板究竟能不能买呢？上周创业板伴随这一根光头阳线，再次引发了市场的热议，为什么创业板指数这个区域位置，会出现这样力度的反弹，创业板则现报复性反弹背后是不是有什么玄机呢？

同时另外一个现象也值得大家高度警惕，自7月中旬以来创业板指数破位下行，部分公司由于大股东存在股权质押，股票触及或逼近平仓线，公司股票相继停牌。据报道，在目前沪深两市3000余家A股上市公司中，处于停牌状态的约为270家，近50只个股停牌超过90天。上市公司停牌，有的是“拟筹划重大资产重组”或“重要事项未公告”，有的则是应对“闪崩”压力，反制要约收购等。

市场分析人士认为：很多公司的停牌看似理由正当，实际上背后另有目的，有的是为了应对股价“闪崩”的压力，规避大股东质押风险，或反制要约收购等。这类停牌存在大股东“以权谋私”之嫌，中小股东成为牺牲品，有悖于维护市场的“三公”原则。 任性停牌的危害性不可轻视，容易使投资者在牛市中错失上涨机会，在熊市中难逃补跌的厄运。任性停牌的负面影响还不仅限于个股自身，部分基金为了应对赎回压力而被迫卖出其他股票，加剧了市场波动的风险。对此，投资者期待尽早引入有效的惩戒措施，清理停牌“钉子户”，促使上市公司改掉“任性”停牌的坏毛病。

不少上市公司大股东质押股权触及平仓线

目前A股市场两极分化异常严重，上证50不断创下2015股灾之后的新高，创业板则是跌破股灾以来的新低。根据中国证券登记结算公司的最新周数据，两市共有3253只个股涉及了股权质押，占全体A股(3300只个股)的比例达到98.58%。全市场只剩下47只个股没有涉及股权质押。数据显示，今年以来两市共计有1514家上市公司涉及了股权质押，合计质押股数达到1524.66亿股，质押市值达到1.95万亿元，截至目前仍有1441.51亿股未解除质押，涉及市值1.84万亿元。

就上市板块而言，主板上市公司共计质押了2.93万亿元、中小板质押了1.86万亿元，创业板则质押了0.86万亿元，从比例上来看，其中创业板的比重又是最高的。

热线记者了解到，根据当前股权质押业务部门的政策，相关股票价格跌破两条线，一般由质押业务部门通知大股东完成补仓，若由于特殊原因，大股东无法完成补仓，往往会采取停牌、组织资金拉升股价等措施。A股的持续下跌中，不少上市公司大股东质押股权触及平仓线。一些上市公司通过停牌的方式自救，导致A股出现一波“停牌潮”。但停牌潮在让这些公司暂时规避了强平风险的同时，也丧失了此后（7月以来）周期股上涨对大盘、对部分质押股的带动作用。股权质押涵盖的个股范围和规模非常广泛，而近一段时间尽管大盘反弹但反弹只是结构性的，周期和白马蓝筹上涨虽然不错，但创业板依旧是死水微澜非常低迷。而实际上从股权质押比例来看，创业板股的质押比例相比蓝筹要高很多，风险才是最密集的。

那么创业板出现大面积停牌而且很多公司都面临着大股东质押股权触及平仓线，对于整个市场会产生如何影响呢？投资者最为关心的是上周创业板指数经过大涨后，创业板是否要触底反弹了呢？市场风格要发生转变了？还是只是昙花一现，继续探底呢？带着以上投资者最为关心的问题，上海热线财经采访到了知名财经节目第一财经公司与行业的长期做客嘉宾同时也是私募基金经理韩愈博士，来为大家还原市场真相，揭开市场玄机？

韩博士向上海热线财经介绍到，股权质押是A股目前隐性的系统性风险，可能是一只小体格的“灰犀牛”。数据显示，截止2017年5月末，A股有近2000亿市值到达平仓线、5000亿以上市值到达警戒线。质押市值占板块总市值比例：中小板为19%、创业板为18%。所有A股前十大股东中，有526个大股东所持有的387家公司的质押率达到100%，846个大股东所持有的460家公司质押率超过90%。

具体到个股，绩优股——上海莱士（停牌中）质押比例高达67.48%质押市值近680亿；此外，龙生股份（更名：光启科技）质押比例62.14%质押市值近287亿、金谷源79.75%质押市值220.80亿、银亿股份77.33%质押市值240亿、美锦能源73.80%质押市值211亿、印纪传媒73.36%质押市值202亿、天茂集团67.13%质押市值207亿、世纪华通64.21%质押市值217亿、泛海控股63.77%质押市值281亿、完美世界63.17%质押市值270亿。

目前，勤上股份、*ST德力、德豪润达三家公司因公司股价低于警戒线或平仓线已申请停牌。2016年熔断发生后，部分高股权质押风险公司申请停牌，其中海虹控股21.4%质押股票触及平仓线；银河生物也濒临被平仓，可惜这两只股票反弹后，目前又因将被平仓而选择了停牌！

据相关数据统计发现，其中，有欢瑞世纪、银河生物、欣龙控股、科林环保等公司直接表示因大股东股权质押触及平仓线而被迫停牌，而更有近30家公司以重组理由但实际也是担心股价下跌遭遇强平而在7月进行了“临停”——这类股也许整体的股份质押比例不高，但大股东的股权几乎都接近全部质押，强平风险其实比很多总股权质押比例更高的公司，实际上更大！——而从部分质押停牌股的所谓“重组”或筹资进展看，要么根本不靠谱子虚乌有，要么就是筹措资金困难，复牌之后大概率是会继续跌，而加剧强平风险。

创业板估值到底高还是低?当年傲世群雄的神创板，如今却沦落为全球垫底。指经历过去两年的去泡沫后，目前已经与纳斯达克估值水平渐趋接近。那么是否意味着已现大底了呢？

针对这个市场焦点话题韩愈博士也向热线记者表达了独到的见解，认为苦菜花也是花，总有会绽放的时间。创业板这朵苦菜花，从8月起，在百花园跑跑龙套的机会将日渐增多。特别是逢主板指数偏弱势、没方向之际，创指就容易寻找到“跷跷板”机会，努力拓展1750点上方空间。但是，目前创业上方1850——1750箱体，仍将构成明显的压力，制约创业板上涨速率。最近也有周围一些朋友问我有关创业板何时可以抄底的问题？我认为从资金的利用率和安全的角度来讲，抄底需要谨慎，因为对于一个持续创新低、短中长期均线都处于空头排列的指数来说，目前谈“抄底”还有很多不确定性，股谚有云：下跌途中，不接飞刀。

另一方面，从估值角度来研判的话，创业板指数与纳斯达克指数在目前的点位，PE估值相握手，市场解读的关注点，在于创业板指数成份股的估值，已经与纳指相接近。这个问题我没能力展开太多的讨论，毕竟我们没有研究过纳斯达克所有股票，没有对纳指非成份股股票做分层的详细分析。 我关注到，纳斯达克指数从2008年金融风暴寻到底以后，连续一路上涨，累计涨了将近九年。而反思我们A股，不论是主板指数还是创业板指数，如果连续涨九年的话，监管部门将会以何种复杂的心态，看待与监管能够连续上涨9年的股市？