时隔近半年之后，余额宝近期收益率再次破4%，再次创出了几个月以来的新高。

余额宝过万亿规模后，收益再次创了年内新高

前不久，余额宝才公布了规模首次破万亿的里程碑式的成绩，而余额宝近期收益率再次破4%的背后的深层次原因，其实是很多人都忽略掉的：在过去几年的货币宽松时期，我们已经习惯了“大水漫灌”已经习惯了“央妈”放水。在这样的环境下，资产价格，房地产价格都处在了一个不断上扬的过程中，而物价也跟着不断上升。

持有资产，保值增值已经成了很多人刻在骨子里的信念了。但是从2017年以来，你会发现情况就已经在慢慢的改变：在美联储“缩表”的预期下，人民币汇率面临着非常大的压力，这也因此今年年初周小川表态“我们可能处于宽松政策的尾部”。但是很多人其实已经不信了，可是今年以来，你可以看到的是央行在利用公开市场操作不断的在市场回笼流动性，而银行间同业拆借利率（3个月）从2月以来一直稳定在4%上方，目前已经到了4.4%的高位。

我们都知道“狼来了的故事”最可怕的不是“狼”，而是狼来了大家都不信了才最可怕。在过去的几年之中，有多少企业和个人在不断的加杠杆？现在手里还有多少现金？前不久公布的国有企业平均负债率已经接近70% ，居民负债率到底有多少作者查阅了半天也没有找到相关数据：但是大家可以看下周围人群，有房贷的有多少？有信用卡贷的有多少？有借贷宝之类的小额贷款的又有多少？

狼来了并不可怕，可怕的是不信了

2015年末央行公布的信用卡年末应偿信贷余额为3.1万亿，2016年这一数据没有公开，但是从各大银行2016信用卡应偿额度在二季度已经达到了3.57万亿，半年增长了近13%

因此，可以看到不论是企业还是居民家庭或者个人，资产负债率已经到了一个非常高的水平，如果继续“大水漫灌”那么在美元加息的前提下，人民币汇率将承受非常大的压力，而我们能做的，也是央行正在做的，就是慢慢的收回流动性去杠杆。

央妈的话还是要听的

而带来的重大影响，就是银行间市场利率不断的缓慢抬高，而以余额宝为代表的货币基金也因此受益，收益率在今年以来不断的创新高。这一次，央行和马云站在了同一个阵营，而这也可以解释为何余额宝规模已经突破万亿，而银联则也不像以前一样对着“央妈”“嗷嗷叫”再次对支付宝采取各种限制手段

目前人民币兑美元汇率在6.9附近，而今年以来也可以清晰的看出，央行最重要的政策目标就是死守人民币汇率不能破7，汇率的稳定是经济稳定的基础，因此，央行慢慢的回收流动性成了2017年最重要的目标，“狼”真的来了，但是“央妈”笑了，马云也笑了。我们笑得出吗？

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