拼多多扭亏为盈财务指标整体向好 狂飙突进的拼多多已成过去？

官方披露信息显示，今年上半年，上半年，拼多多农(副)产品订单量同比增长431%，单品销量超过10万单的农(副)产品超过4000款，同比增长超过490%。

此外，自“百亿补贴”上线以来，拼多多平台上的优质涉农商家已突破1万家，并累计上线超2万款农产品。今年上半年，平台涉农商家同比增长180%。

但根据财报，拼多多第二季度的商品销售收入(主要包括多多买菜和自营商品)仅录得19.6亿元。相比之下，2020年第四季度这块收入为53.6亿元，2021年第一季度为51.2亿元。

拼多多并未详细披露背后原因。一个可能的因素是，由于国内大部分地区的夏季气候炎热，不利于蔬菜肉奶的仓储和配送，涉农电商处于淡季，拼多多也受到较大影响。

但更大的问题是，今年以来社区电商受到越来越严格的监管，主要玩家以前惯用的低价补贴打法被明令禁止，行业热度骤降。

2020年底，市场监管总局等主管部门出台社区团购“九不得”新规，从商品价格、市场垄断、限制竞争、大数据杀熟等方面提出要求。其中最核心的内容是“禁止低价倾销”。

监管政策的出台并不令人意外。菜蔬肉蛋等农产品一端连接着老百姓的餐桌，一端连接着成千上万中小商贩的生计，断无任由资本闯入攫取利润的道理。尽管并未被叫停，但社区团购的行业前景并不乐观，很容易陷入与民争利的境地。

另一方面，社区团购是一项低门槛、强运营的生意，随之而来的高度内卷，已经让一些腰部玩家折戟沉沙。过去两个月里，同程生活破产，十荟团裁员关城，就连背靠大公司的京喜拼拼和橙心优选也在收缩战线，每个人的生意都不好做。

在这种情况下，多多买菜很难独善其身，而拼多多显然不可能把农产品的宝全都押在多多买菜身上。

这就有了所谓“百亿农研专项”的出炉：拼多多计划拿出100亿元，不以商业价值和盈利为目的，面向农业及乡村的重大需求，致力于推动农业科技进步和科技普惠。

陈磊将亲自担任该项目的一号位，并宣称“本季度的全部利润及以后几个季度可能有的利润，将首先进入这个专项，直至100亿的总额得到满足”。

在分析师电话会上，陈磊承认，“百亿农研专项”将显著影响股东的短期每股盈利，但已获得董事会的支持和批准;接下来将进一步提请股东大会，以争取大多数股东的支持。拼多多财务副总裁马靖透露，这笔钱的重点投资领域主要有三个：粮食安全、食品安全以及农业生产的相关科技。

如果“百亿农研专项”奏效，拼多多将能够在多多买菜之外，打开农产品电商的新通路，同时绕开政策风险。与之相对应的前期成本也将十分巨大。

除了农产品板块外，拼多多面临的另一重挑战是，阿里和京东已经以相同的打法，入侵了拼多多的后院。

拼多多崛起于“五环外”的下沉市场。2015年至今，凭借廉价的白牌商品和微信社交流量，拼多多在看似稳固的中国电商版图上争得一大块领地，势头十分凶猛。

但从2020年起，阿里和京东纷纷从最开始的“懵圈”中清醒过来，在拼多多最熟悉的战场展开反击。

阿里这边的主攻手是去年3月上线的淘特。根据阿里最新发布的财报，截至今年6月30日，淘特的年活跃消费者已经增至1.9亿，其中多数来自低线城市。作为对比，拼多多用了两年时间，年活跃买家规模才达到1.6亿。

京东则在2020年12月围绕京喜进行升级，将社交电商、社区团购、下沉市场门店服务京喜通和京喜达快递囊括其中，拓展下沉市场。

与拼多多相比，阿里和京东的上下游产业链整合积累更久，在货源和定价权方面颇有优势;菜鸟网络和京东物流的履约效率，也是拼多多短时间内无法企及的。

面对两大对手的夹攻，拼多多除了继续坚守农产品高地和“百亿补贴”外，也在通过“群买买”的新产品形态，迂回推进品牌高端化。