中国股市红火的年代，证券交易所门口锣鼓喧天鞭炮齐鸣红旗招展人山人海的气派场景，让人记忆犹新。尽管这些年频繁牛熊转换，股市起起伏伏，但在财富感召下，中国股市始终圈了一大票“死忠粉”，春夏秋冬无论牛熊不离不弃，理念代代传承。

但是从今年7月1日起，有消息传出，这种全民炒股的时代可能就要终结了，一些“小白股民”可能将会失去股票买卖资格。

证监会在去年年底发布的《证券期货投资者适当性管理办法》（下称“管理办法”）将于今年7月1日起施行，1.25亿自然人投资者买卖证券类产品或受到影响。

今年6月中旬，《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（征求意见稿）》（下称“指引征求意见稿”）发布，普通投资者将按其风险承受能力由低至高分为5类，券商应向根据其风险承受能力等级销售相应的产品或服务。而A股、B股股票被划入“中风险”等级产品，被认为不适合保守型投资者和谨慎型投资者。

一言以蔽之，所谓“适当性管理”，就是“要把合适的产品卖给合适的投资者”，对投资者和资本市场中的产品与服务都进行分级。

看到这里小白是不是想知道自己被划到哪一级去了呢？

根据管理办法，未来中国的资本市场，将只有“专业投资者”与“普通投资者”之分，符合标准的普通投资者可以申请转化为专业投资者。

专业投资者除了机构投资者以外，也包括部分符合条件的自然人，简单来说就是要“有钱”+“有证”/“有业内经历”。

专业投资者需符合“金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元”的要求，且具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者满足管理办法规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

专业投资者之外的投资者均为普通投资者,大部分的小白股民们都落到这个范畴内。基于对于普通投资者的特别保护的原则，在购买产品和相关服务的时候，普通投资者将在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。

根据中国证券业协会向多家券商发布的指引征求意见稿，金融机构产品或服务根据风险等级被划分为5类，即低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。

与之相对应的，按照风险承受能力等级由低到高，普通投资者被划分为五类，分别为：保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。

不同类别的投资者相应“解锁”不同风险级别的投资产品，如果投资者被评为保守型和谨慎型，券商将不可向其销售被评为中等风险的A股和B股，所以之前有媒体声称，这或许是全民炒股时代的终结。

从中档稳健型投资者开始，投资者可购买A股股票、B股股票、AA级别信用债、创新层挂牌公司股票、股票期权保护性认沽开仓业务及相关中等风险产品。

划分投资者类型都考虑哪些指标？资产？收入？还是像深港通开户一样……做测试题？

根据《澎湃新闻》报道，投资者在券商开户时，要答《投资者风险承受能力问卷》，得分20下为保守型，20-36分为谨慎型、37-53分为稳健型、54-82分为积极型，83分以上为激进型。

问卷涉及投资者的财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好、其他信息等六方面内容。共涉及20题，总体来说，收入越高，收入来源越丰富，投资经验越丰富的投资者，得分越高。

不过目前指引征求意见稿并不是中国证券业协会公布的最终版本，具体内容需以最终正式发布稿和解读为准。

有接近监管部门的知情人士透露，相关人士提出了对A股调低风险等级的建议，但证券业协会是否采纳并不好说。

另一方面，也有业内人士指出，即使真的按《征求意见稿》执行也“影响不大”。

首先，该办法实施“新老划断”，并不影响原先的投资者；其次，答《投资者风险承受能力问卷》并无次数限制，投资者的风险等级不够格购买A股的，可多次尝试以“做”到合格；最后，即便投资者评级不够格“炒股”，仍可以通过签署不适当警示书的方式“坚持购买”。

有券商内部人士表示，“可以预见的是，未来对于中小投资者投资证券市场的限制会越来越多，管理也会越来越严格。”但目前，投资者开户、炒股仍然正常。

对投资者“适当性”进行划分并不是天朝首创。基于证券期货领域的高度专业性、金融产品日益复杂性以及投资者处于信息不对称的相对弱势地位等原因，欧美、日本等境外市场大多已在法律层面规定了投资者适当性制度。

如美国《证券法》规定了参与私募证券认购的投资者资格，对投资者的净资产和专业知识进行了要求；此外，美国全美期货业协会还要求，对于特定人群（如已退休人士，无期货期权投资经验者，年龄低于23周岁者等），期货经纪商除了要求客户签署风险揭示书外，还要再签署一份附加风险揭示书。

再比如，日本东京证券交易所与伦敦证券交易所合作设立TOKYO AIM创业板市场，为保护个人投资者的利益，特别规定了较高的准入门槛，仅允许净资产或金融资产在3亿日元以上，并有1年以上交易经验的投资者参与交易。此外，日本《金融商品法》规定，禁止中介机构劝诱75岁以上的人士从事期货交易。

“坐飞机、旅游爬山、坐缆车还有年龄限制呢。”西安投资者徐先生认为，目前买一些互联网理财产品需填写风险评测，投资者了解自己的风险承受能力和投资能力，加强风险管理很正常。